‘Private equity beantwoordt aan een marktbehoefte’
Zoran van Gessel (Bencis) over het belang van private equity voor de samenleving
De roep om duurzame producten en oplossingen klinkt ook in de wereld van private equity. Hoe gaan investeringsmaatschappijen daarmee om? Zoran van Gessel, medeoprichter en managing partner van Bencis Capital Partners, praat met PwC-partner Remco van Daal over het imago van de private-equitysector en de rol die private equity speelt in de economie en de samenleving als geheel.
Tegen de private-equitysector wordt vaak vanuit de onderbuik geageerd, vindt Zoran van Gessel. ‘Maar de feiten laten een ander beeld zien. Uit wetenschappelijk onderzoek blijkt de positieve rol van investeerders in de economie en specifiek bij bedrijven die in bepaalde fasen ondersteuning nodig hebben. Venture capital en private equity beantwoorden aan die marktbehoefte.’
‘De sector generaliseren is naar mijn mening niet juist’, gaat Van Gessel verder. ‘Private equity en venture capital zijn geen beschermde begrippen en investeerders werken vrijwel allemaal anders en vervullen een andere rol. Mijn advies is: kijk goed naar de behoefte vanuit de ondernemer of de onderneming, dan naar de mogelijke PE-partijen, inclusief de mensen en de manier van werken, en neem op basis daarvan een besluit om wel of niet met een partij in zee te gaan.’
Open en transparant
- Tien jaar geleden was de PE-sector nogal in zichzelf gekeerd en trad deze weinig naar buiten. Dat is nu veranderd. Hoe ziet u dat?
Van Gessel: ‘Ik kan alleen voor Bencis spreken. Al sinds de oprichting probeert Bencis zoveel mogelijk open en transparant te zijn richting investeerders en stakeholders. Daarnaast hebben we inhoudelijke discussies met managementteams en betrokkenen bij de ondernemingen waarin wij investeren. Op deze manier bouwen we aan langdurige vertrouwensrelaties en creëren we zoveel mogelijk parallelle belangen voor alle betrokkenen.’
‘Met een nieuw fonds heeft Bencis afgelopen zomer 425 miljoen euro opgehaald. Onder de investeerders zijn twintig huidige en voormalig directieleden van bedrijven waarin we participeren of dat deden. De belangstelling vanuit deze hoek is voor ons een groot compliment. Het laat zien dat we een band hebben met de managementteams waarmee we de afgelopen jaren hebben samengewerkt.’
Overladen met schuld
- Wat vindt u van de veelgehoorde opvatting dat PE-huizen bedrijven overladen met schuld?
‘De verhalen in de pers zijn de uitzonderingen en die zijn er altijd. Toch klopt de stelling niet. Investeerders kunnen en mogen zelf helemaal geen financiering verstrekken. Vreemd vermogen wordt uitsluitend verstrekt door financiële instellingen die daarvoor toetsingscriteria hanteren en onder toezicht staan. Financiering gebeurt alleen als een onderneming kredietwaardig wordt geacht en wordt niet verstrekt om later af te moeten schrijven. Het idee van een investeerder die een bedrijf met schuld vollaadt, is onjuist.’
‘Vanuit macro-economisch perspectief is het overigens logisch dat bedrijven met een grote en stabiele kasstroom meer met vreemd vermogen worden gefinancierd. Het eigen vermogen dat hierbij vrijkomt kan dan worden gebruikt voor andere doelen, zoals voor startende of groeiende ondernemingen die moeilijk bancaire financiering kunnen vinden. In een efficiënte economie wil je namelijk dat het eigen vermogen maximaal rendeert, ook in maatschappelijke zin.’
Snijden in de kosten
- Een ander veelgehoord kritiekpunt is dat een private-equitypartij meteen aan de kostenknoppen gaat draaien bij een bedrijf.
‘Dat is een terugkerende discussie. Terwijl de meeste investeerders zich juist focussen op groei en investeringen, wordt er gedaan alsof bedrijven worden gekocht om ze leeg te halen. En dat als strategie? Dat betekent dat je een citroen koopt op de markt, die helemaal uitknijpt om die daarna voor een hoge prijs door te verkopen aan iemand die dat niet door zou hebben? Ik herken me daar niet in. Ik zie juist vooral voorbeelden waarin wij, maar ook veel andere partijen in onze markt, investeren in ondernemers en in groei.’
Duurzame oplossingen
- Bij Bencis denk ik aan ondernemerschap en betrokkenheid. Vanuit de samenleving, en dus ook vanuit investeerders, klinkt een steeds luidere roep om duurzame producten en oplossingen. Hoe gaan jullie daarmee om?
‘Zowel binnen Bencis als bij de bedrijven waarin we investeren, dagen we mensen uit om op een andere manier na te denken over strategie en productontwikkeling. Het is een uitnodiging om dingen anders en beter te doen, onder meer op het gebied van duurzaamheid. Hierdoor motiveer je mensen en stimuleer je een nieuw soort creativiteit en dynamiek. Het is voor iedereen leuker om met iets bezig te zijn dat leidt tot een betere wereld. Bovendien realiseer je soms vooruitgang op markten waar je dat helemaal niet verwacht.’
- Bencis is gemiddeld vier tot zeven jaar betrokken bij een onderneming. In die periode kunnen jullie samen met ondernemers en managementteams grote stappen zetten in bijvoorbeeld het ontwikkelen van innovatieve en duurzame producten. Hoe gaat dat in zijn werk?
‘Bij elke onderneming kijken we in eerste instantie naar de bestaande strategie en hoe die aansluit bij onze visie op wat nodig is om marktleider te worden op het gebied van duurzaamheid. Vervolgens doen we een nulmeting en stellen we samen met het managementteam een concreet plan op voor innovaties en verbeteringen. We focussen ons daarbij op de gebieden waar wij de meeste impact en de grootste kans van slagen hebben.’
Verankering ESG
- Er is binnen PE en vanuit investeerders meer aandacht voor ESG (Environmental, Social, Governance, red.) Hoe verankeren jullie ESG?
‘Door ESG tijdens de due diligence en daarna steeds weer prominent op de agenda te zetten van de ondernemingen waarin we investeren. En door de voortgang en verbeteringen steeds te meten en te beoordelen.’
- Door nieuwe producten te ontwikkelen die aansluiten bij een duurzame strategie maken jullie ESG commercieel. Helpen jullie product-marktcombinaties te realiseren waar je anders niet aan gedacht zou hebben?’
‘Dat klopt helemaal. Als je ESG onderdeel maakt van de commerciële strategie en van de R&D- en productontwikkelingsstrategie, vindt iedereen het interessant en leuk. Als het alleen een compliancetool is, ben je alleen maar aan het rapporteren omdat het moet. Door je te concentreren op innovatieve producten en diensten kun je echt vooruitgang maken en voorkom je dat je met ESG in de compliancehoek blijft steken.’
Besluit om niet te investeren
- Hebben jullie wel eens in een bedrijf geïnvesteerd waarvan je dacht: hier is duurzaamheid en ESG in brede zin lastig te implementeren? Of zeggen jullie dan: we investeren niet in zo’n bedrijf?
‘Als we grote vraagtekens hebben bij de vraag of een bedrijf de capaciteiten en mogelijkheden heeft om op lange termijn een positie te verwerven of te behouden in een bepaalde markt door gebrek aan aandacht voor ESG, investeren we niet. Maar uiteindelijk is voor ons het meest belangrijk of we een positieve verandering kunnen realiseren in de periode die wij betrokken zijn bij een onderneming. Als dat lukt, is het natuurlijk fantastisch.’
Bencis Capital Partners
De onafhankelijke investeringsmaatschappij Bencis Capital werd in 1999 opgericht door Zoran van Gessel en Jeroen Pit. Vanuit kantoren in Amsterdam en Brussel ondersteunt Bencis ondernemers en managementteams bij het realiseren van hun (groei)ambities. Bencis investeert bij voorkeur in ondernemingen met een operationeel resultaat tot vijftig miljoen euro.
Bencis Capital leeft de code of conduct na van Invest Europe, de Europese beroepsvereniging voor de private-equitysector. Ook onderschrijft Bencis de Principles for Responsible Investment van de Verenigde Naties (UNPRI). Bij alle investeringsbeslissingen neemt Bencis bovendien milieu, sociale aspecten en corporate governance (ESG) mee in het proces.
Contact
