Casper Scheffer, TMT Deals leider bij PwC Nederland, constateert: ‘AI is inmiddels een constante factor in gesprekken en beïnvloedt hoe bedrijven kansen en risico’s inschatten. Dit leidt tot uiteenlopende waarderingen. Sommigen zien potentieel en zijn bereid hogere multiples te betalen, terwijl anderen voorzichtiger opereren. De markt wordt selectiever en onderscheidend vermogen is cruciaal.’
IT-services: consolidatie met focus op integratie
Het Nederlandse IT-services-landschap blijft consolideren, maar de successtrategieën veranderen. Hoewel marktfragmentatie nog steeds schaalvoordelen biedt, drijft toenemende platformconcurrentie de kosten van add-on acquisities op en zet zij rendementen onder druk. Organische groei is niet langer vanzelfsprekend.
Waardecreatie hangt vandaag de dag in toenemende mate af van succesvolle post-deal executie. Toonaangevende platforms onderscheiden zich door sterke back-end integratie: het realiseren van uniforme klantdatabases, het optimaliseren van leveranciersrelaties en het ontwikkelen van een duidelijke commerciële positionering.
Volgens Lorenzo Casciscia, IT Services specialist bij PwC EMEA, presteert een gerichte leveranciersstrategie structureel beter dan brede, generalistische benaderingen. Ook sectorspecialisatie is essentieel. De toenemende focus op specifieke sectoren ontwikkelt zich tot een belangrijke onderscheidende en waardebepalende factor, vergelijkbaar met de ontwikkeling in de softwaresector. Sterk klantinzicht en focus blijken cruciaal voor groei in een steeds meer uitdagende markt.
De meest succesvolle spelers combineren dit met scherpe klantsegmentatie: maatwerkoplossingen voor grote ondernemingen en geïntegreerde dienstverlening voor het mkb.
Software: data-eigendom als belangrijkste onderscheidende factor
In de huidige softwaremarkt ontwikkelt data-eigendom zich tot de belangrijkste onderscheidende factor. Zoals Jeroen de Visser, IT Software specialist bij PwC EMEA, aangeeft, vragen organisaties steeds vaker om sectorspecifieke softwareoplossingen die directe toegang tot data bieden, in plaats van enkel te fungeren als orkestratielaag bovenop externe databronnen. Deze directe toegang maakt realtime inzichten en sterkere governance mogelijk, wat momenteel leidt tot premium waarderingen.
Traditionele SaaS-modellen staan onder druk doordat AI-gedreven productiviteitswinsten de behoefte aan seat-based licenties verminderen. Ook corporate kopers veranderen het speelveld door softwarecapaciteiten intern op te bouwen om hun datagedreven waardeketens te versterken; de overname van TTTech Auto door NXP is hiervan een sprekend voorbeeld. Strategische AI-investeringen, zoals de samenwerking tussen ASML en Mistral AI, benadrukken het belang van software- en datacapaciteiten voor langdurige concurrentiekracht. Gerichte AI-investeringen zijn cruciaal, aangezien kosten snel kunnen oplopen terwijl rendementen voor veel toepassingen nog onzeker zijn.
‘Bedrijven die prioriteit geven aan directe datatoegang en robuuste governance zijn het best gepositioneerd om waarde te creëren in dit veranderende landschap’, aldus De Visser.
Polarisatie in waarderingen
Toenemende selectiviteit creëert duidelijke winnaars en verliezers. Bedrijven met sterke groeiprofielen en een onderscheidende strategische positionering realiseren hoge waarderingen. Andere organisaties zien processen vertragen of transacties die uiteindelijk niet doorgaan.
Deze polarisatie weerspiegelt een bredere marktcorrectie: niet-onderscheidende assets worden opnieuw geprijsd, terwijl schaarse capaciteiten premium waarderingen behouden.
Data-infrastructuur: eigendomsoverdracht als nieuwe deal-driver
Beperkingen in netcapaciteit en regelgeving remmen de bouw van nieuwe datacenters. Daardoor verschuift M&A-activiteit naar eigendomsoverdrachten van bestaande faciliteiten, aldus Deepak Chadha, Datacenter specialist bij PwC Nederland. Veel organisaties beschikken nog over eigen datacenters die niet toekomstbestendig zijn. Gespecialiseerde operators kunnen deze assets efficiënter beheren, wat leidt tot een golf van desinvesteringen en acquisities. NorthC is hiervan een duidelijk voorbeeld.
Oorspronkelijk ontstaan als interne datacenterdivisie van telecombedrijf KPN, werd NorthC in 2019 gevormd door de fusie van KPN’s NLDC-activiteiten en The Datacenter Group. Onder nieuw eigenaarschap breidde NorthC snel uit in Nederland, Duitsland en Zwitserland en exploiteert inmiddels meer dan 25 datacenters met ruim 140 MW aan beveiligde capaciteit. De transformatie van interne telecomasset naar onafhankelijke pan-Europese speler laat zien hoe strategische eigendomsoverdracht waarde kan ontsluiten en innovatie kan stimuleren.
Ook alternatieve transactiestructuren winnen terrein. Modellen waarin infrastructuureigendom wordt gescheiden van gebruik komen vaker voor. Co-investeringsvehikels en langetermijn-capaciteitscontracten bieden flexibiliteit en maken bredere kapitaalparticipatie mogelijk.
Telecom: samenwerking boven transacties
De Nederlandse telecomsector is al sterk geconsolideerd met drie belangrijke spelers. De piek van glasvezelinvesteringen ligt achter ons; operators zoeken nu samenwerking om dubbele netwerk-uitrol te voorkomen.
Grootschalige transacties of herstructureringen waren de afgelopen jaren schaars. De sector bevond zich in een wachtfase tijdens de glasvezel-uitrol, waarbij kapitaalsdiscipline en operationele efficiëntie prioriteit kregen boven dealactiviteit. Dit zal naar verwachting veranderen, mede door geplande beursgangen.
Media en content: businessmodellen onder druk
Nederlandse media- en entertainmentbedrijven hebben moeite om te concurreren met wereldwijde platforms. AI versnelt contentproductie en verlaagt kosten, waardoor toetredingsdrempels dalen en traditionele verdienmodellen onder druk komen te staan. Dit zorgt voor onzekerheid in zowel content- als advertentie-inkomsten.
Tegelijkertijd worden AI-applicaties en -agenten een belangrijke toegangspoort tot content. Naarmate contentontdekking verschuift naar AI-gegenereerde antwoorden, verliezen uitgevers de directe relatie met hun publiek én hun eigen data. Een deel van de advertentiewaarde en onderhandelingsmacht verschuift naar AI-gedreven distributieplatforms.
Binnen educatieve content ontstaat een duidelijke tweedeling. Aanbieders van verplichte, gecertificeerde trainingen behouden waarde. Bij niet-verplichte content verschuift waarde naar distributie- en leerplatforms.
Vooruitblik: discipline, differentiatie en data
De Nederlandse TMT-markt in 2026 zal worden gekenmerkt door gerichte consolidatie, strikte investeringsdiscipline en een sterke focus op waardecreatie na transacties.
De onderscheidende factoren zijn duidelijk: integratievermogen, sectorspecialisatie en eigendom van data en technologie. Zoals Scheffer aangeeft: ‘De meeste bedrijven werken momenteel aan hun AI-visie en roadmap. Dit vormt de basis voor toekomstige transacties en strategische positionering.’
Voor dealmakers is de boodschap helder: in een selectieve markt zullen alleen onderscheidende assets premium waarderingen realiseren.
Nieuwsbrief
Meld je aan voor de PwC Update
