Investeerders richten zich nadrukkelijker op robuuste infrastructuur

De financieringsvoorwaarden zijn in de eerste helft van 2026 licht verbeterd, waardoor de M&A-markt weer in beweging komt. De schuldfinancieringsmarkt trekt aan en herfinancieringen nemen toe. Vooral transacties in infrastructuurdiensten en netgerelateerde assets profiteren hiervan. Tegelijkertijd neemt de concurrentie tussen private-equitypartijen en core-plus infrastructuurfondsen toe. Dat stuwt de waarderingen op en stimuleert gerichte consolidatie en buy-and-buildstrategieën, waarmee investeerders schaarse expertise en strategische assets veiligstellen. 

Energie en geopolitiek veranderen de markt 

´Veiligheid en betaalbaarheid zijn inmiddels de belangrijkste factoren die de Nederlandse M&A-markt in de energiesector bepalen´, constateert Chris Durieux, PwC EMEA Energy Deals Leader. Overheden en investeerders richten zich steeds sterker op energiezekerheid en betaalbare energievoorzieningen, zonder daarbij de energietransitie uit het oog te verliezen. 

Recente geopolitieke ontwikkelingen, zoals de sluiting van de Straat van Hormuz, hebben opnieuw duidelijk gemaakt hoe kwetsbaar de wereldeconomie is voor verstoringen in internationale handelsstromen. Zelfs tijdelijke onderbrekingen van mondiale supply chains kunnen leiden tot forse prijsstijgingen en tekorten aan grondstoffen, met directe gevolgen voor bedrijven, huishoudens en overheidsfinanciën. 

Deze ontwikkelingen volgen op een voorzichtig M&A-jaar in 2025. Geopolitieke spanningen, oplopende handelstarieven en onzekerheid over het Amerikaanse beleid – met name de afnemende steun voor duurzame energie en duurzame investeringen – zorgden voor meer volatiliteit en uiteenlopende waarderingsverwachtingen.

Ross Hart, Partner Transaction Services bij PwC, licht toe: 'Hoewel de activiteit in het middensegment in 2025 relatief sterk bleef, duurden transacties aanzienlijk langer en bleek de uitvoering complexer. Veel deals werden uitgesteld of uiteindelijk niet afgerond.'

Daarnaast zochten investeerders naar alternatieve manieren om groei te financieren, zoals herfinancieringen. Tegelijkertijd blijven investeringen in de energietransitie doorgaan. Niet alleen vanwege klimaatdoelstellingen, maar vooral omdat de energie-infrastructuur tegen haar grenzen aanloopt. 

Guillaume Laffitte-Rigaud, Strategy& Partner en EMEA Energy Transition S& Lead bij PwC Strategy&, zegt hierover: "Het vergroten van de netcapaciteit en het terugdringen van netcongestie zijn de hoogste prioriteit. De Nederlandse energiemarkt bevindt zich in een fase waarin niet de groei van de vraag centraal staat, maar de toegang tot capaciteit." 

Wanneer de digitale infrastructuur sneller groeit dan het elektriciteitsnet kan bijbenen, ontstaat een lastige afweging tussen het faciliteren van nieuwe technologieën, het behouden van de concurrentiepositie van de industrie en het versnellen van verdere elektrificatie. Hoe die keuzes de komende jaren worden gemaakt, blijft onzeker. In een systeem waarin capaciteit schaars is, zullen sommige sectoren waarschijnlijk voorrang krijgen boven andere. 

Netcongestie creëert zowel uitdagingen als kansen

Meer dan 14.000 bedrijven wachten momenteel op een aansluiting op het elektriciteitsnet. Netcongestie remt daardoor de economische groei, versnelt de investeringen van netbeheerders en vergroot de aantrekkelijkheid van assets die bijdragen aan het verminderen van congestie.

Investeerders richten zich op uiteenlopende oplossingen, waaronder energiesystemen achter de meter, zoals zonnepanelen (PV), batterijopslagsystemen (BESS), energiebeheersystemen (EMS) en laadinfrastructuur voor elektrische voertuigen. Ook de bredere toeleveringsketen rond het elektriciteitsnet, waaronder producenten, EPC-aannemers en dienstverleners, trekt veel belangstelling. 

Kopers geven de voorkeur aan portefeuilles die snel extra capaciteit kunnen realiseren, weerbaar zijn en beschikken over stabiele, gereguleerde of contractueel vastgelegde inkomsten. Platformen die hardware combineren met slimme energiemanagementsoftware en flexibel vermogen kunnen bundelen voor netdiensten, zullen naar verwachting veel strategische belangstelling trekken.

Ook in de toeleveringsketen van het elektriciteitsnet blijven de vooruitzichten sterk. Leveringstijden lopen op en personeelstekorten nemen toe. Leveranciers van transformatoren, kabels en onderstations, evenals EPC-bedrijven en onderhoudspartijen, profiteren hiervan. Platformgedreven buy-and-buildstrategieën liggen voor de hand nu investeerders willen inspelen op de omvangrijke investeringsgolf in de uitbreiding van het elektriciteitsnet. 

Voor de Benelux-markt voor laadinfrastructuur voor elektrische voertuigen was 2025 een sterk jaar. Consolidatie en groeifinanciering bepaalden het beeld, waarbij investeerders vooral waarde hechtten aan kwalitatief hoogwaardige locaties, een hoge benuttingsgraad en goede netaansluitingen. Naar verwachting blijft dit segment aantrekkelijk voor investeerders, met name op het gebied van snellaadinfrastructuur langs belangrijke verkeerscorridors en laadoplossingen voor depots van commerciële wagenparken. 

Ook verwachten we meer transacties rondom betrouwbare energievoorzieningen. Daarbij gaat het zowel om primaire energieoplossingen, zoals microgrids (lokale, zelfstandige energiesystemen), als om back-upvoorzieningen, waaronder generatoren. Investeringen verschuiven daarbij steeds vaker richting leveranciersnetwerken en alternatieve sourcingstrategieën. 

Daarnaast zullen recente wijzigingen in de regelgeving voor Nederlandse warmtenetten naar verwachting leiden tot meer overnames en samenwerkingen, nu de sector zich ontwikkelt richting meer publieke regie en eigendom. 

Moleculen stijgen op de investeringsagenda

Ook in de markt voor moleculaire energiedragers verwachten we een toename van de dealactiviteit. Die wordt gedreven door twee ontwikkelingen: de behoefte aan leveringszekerheid en strengere regelgeving rondom emissies. 

Waarderingen worden daarbij vooral bepaald door de beschikbaarheid van duurzame grondstoffen, de volwassenheid van technologieën en de zekerheid van afnamecontracten. Platformen met toegang tot geavanceerde grondstoffenketens en duidelijke routes naar naleving van regelgeving zullen in het voordeel zijn. 

De belangstelling van investeerders richt zich naar verwachting op kleinschalige bioraffinaderijen, co-processing-samenwerkingen en logistieke ketens voor grondstoffen. Ook infrastructuur zoals tankterminals, menginstallaties en opslagfaciliteiten met langlopende contracten en stabiele kasstromen blijft aantrekkelijk.

Traditionele terminaloperators staan tegelijkertijd voor aanzienlijke investeringen om hun infrastructuur geschikt te maken voor koolstofarme energiedragers. Dat creëert kansen voor herfinancieringen, gedeeltelijke aandelenverkopen en joint ventures om deze transitie te financieren. Rotterdam behoudt daarbij zijn positie als belangrijke toegangspoort tot Noordwest-Europa. 

De overname van LBC Tank Terminals door een strategische koper onderstreept de blijvende strategische waarde van opslag- en logistieke infrastructuur binnen de sector Energy, Utilities & Resources.